中共中央：鼓励和规范发展天使投资、风险投资

发表时间：2024-07-29 09:18

规范地方招商引资法规制度。

来源 | 母基金研究中心

出品 | 投资人说（touzirenshuo）

7月21日，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（以下简称“《决定》”）发布。

我们关注到，《决定》中有数项与股权投资行业密切相关的重要举措，我们摘取重点并逐条分析解读如下：

· 规范地方招商引资法规制度，严禁违法违规给予政策优惠行为。

· 鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。

· 提高外资在华开展股权投资、风险投资便利性。

· 推动区域性股权市场规则对接、标准统一。

· 构建同科技创新相适应的科技金融体制，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策。

· 健全因地制宜发展新质生产力体制机制。

加强关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新，加强新领域新赛道制度供给，建立未来产业投入增长机制；

完善推动新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业发展政策和治理体系，引导新兴产业健康有序发展。

首先，我们来看【规范地方招商引资法规制度，严禁违法违规给予政策优惠行为】。

我们关注到，国务院最新发布的国令783号《公平竞争审查条例》将于今年8月1日起施行——

其中第十条要求起草单位起草的政策措施，没有法律、行政法规依据或者未经国务院批准，不得含有下列影响生产经营成本的内容：

（一）给予特定经营者税收优惠；

（二）给予特定经营者选择性、差异化的财政奖励或者补贴；

（三）给予特定经营者要素获取、行政事业性收费、政府性基金、社会保险费等方面的优惠；

（四）其他影响生产经营成本的内容。

习近平总书记在“关于《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》的说明”中也指出：

“决定稿提出加强公平竞争审查刚性约束，清理和废除妨碍全国统一市场和公平竞争的各种规定和做法，完善要素市场制度和规则，等等。这些举措将更好激发全社会内生动力和创新活力。”

今年1月24-25日，全国税务工作会议在北京召开，会议在介绍2024年工作重点时指出：

严肃治理地方违规招商引资中的涉税问题，严格抓好税费政策统一规范执行，严禁税务部门和税务干部参与配合违规招商引资，发现问题坚决严肃查处，切实推进全国统一大市场建设。

可见，在各地招商引资中，“税收优惠”式、“奖补”式招商引资模式走到了尽头。

在8月1日国令783号《公平竞争审查条例》施行后，并且《决定》也指出规范地方招商引资法规制度，严禁违法违规给予政策优惠行为。

可以预见，各地政府在招商引资方面将越来越多地采用“资本招商”、“基金招商”模式。

简单地来说，“资本招商”、“基金招商”即通过地方融资平台、产业引导基金等入股企业，以基金撬动资本，以资本导入产业，以此引进一批优秀企业，对当地区域经济和产业发展起到带动作用。

资本招商相比传统的财政补贴、优惠政策等，最大优势就是精准和高效。

通过发挥政府主导资金的作用开展资本招商，一方面解决了企业发展面临的融资困境，另一方面解决了地方政府招商引资的难点。

“种下梧桐树，引得凤凰来”，在实际运作中，招商的难处是找到好的企业，投资的难处是找到好的项目。

而投资与招商同步的“资本招商”、“基金招商”新模式，却可以发挥“四两拨千斤”的放大效应，让更多资金精准投向产业转型、撬动双招双引。

通过解读各地的“资本招商”打法，我们都发现，引导基金扮演着极为重要的作用。

这也说明，在8月1日国令783号《公平竞争审查条例》施行后，各地的引导基金设立可能会出现新的高潮。

已经有地方政府意识到了股权投资机构在招商引资中的重要性——

今年5月，湖北省人民政府办公厅印发《关于推动私募股权投资行业高质量发展的若干措施》。

其中提到“各地要将招引头部私募股权投资机构纳入招商引资绩效考核范围，加大市场化招引力度，吸引境内外头部机构来鄂落地，对招引头部机构有重大贡献的管理人核心团队（高管）、中介机构、行业商协会，所在地政府可给予一定奖励。”

我们认为，地方政府可以通过强化引导基金的调节效应来实现招商引资的功能。

在此“资本招商”模式下，创投机构发挥发现产业价值的角色，强化事前研究，加强投后服务。

政府可以通过引导基金撬动大量社会资本的参与，不仅支持具有核心竞争力的高科技产业，也为大量具有发展潜力的中小企业提供了充足的资金和资源帮助，发挥政府财政资金“四两拨千斤”作用。

再来看【鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本】。

今年以来，股权投资行业频迎支持和鼓励。

2024年《政府工作报告》中的“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”章节，也提出“鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能”。

6月19日，国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（下称“《政策措施》”），围绕培育创投主体、拓宽资金来源、加强引导与差异化监管、健全退出机制、优化市场环境等五大方面提出17条具体举措。

《政策措施》也被称为“创投十七条”，是继2016年国务院出台《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》以来，国家层面出台的又一部促进创业投资高质量发展的系统性政策文件。

国务院办公厅表示：

围绕创业投资“募投管退”全链条，进一步完善政策环境和管理制度，积极支持创业投资做大做强，充分发挥创业投资支持科技创新的重要作用。

在优化创业投资行业发展环境方面，国务院办公厅强调：

建立创业投资新出台重大政策会商机制，各部门在出台涉创业投资行业、创业投资机构等重大政策前，应按规定开展宏观政策取向一致性评估，防止出台影响创业投资特别是民间投资积极性的政策措施。

本次《决定》也提出：

“构建同科技创新相适应的科技金融体制，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策，健全因地制宜发展新质生产力体制机制。

加强关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新，加强新领域新赛道制度供给，建立未来产业投入增长机制，完善推动新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业发展政策和治理体系，引导新兴产业健康有序发展。”

这为股权投资行业指明了投资的方向：

投早、投小、投长期、投硬科技；

以及投资的重点领域：新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等战略性产业。

其实，投早、投小、投长期、投硬科技已成为母基金和创投行业的主流共识：

首先，在投早、投小方面，从全国范围看，天使母基金已进入爆发期，母基金对天使类子基金也更加重视和支持。

2023年以来，省级、市级、区级天使母基金遍地开花，百亿规模级别的天使母基金频现。

据统计，现在国内已设立近30支天使母基金，总规模超800亿元。

这些天使母基金的市场化程度都比较高，其中超过半数的天使母基金，对子基金的最高出资比例可达40%，返投要求在1.5倍以下。

同时，各地天使母基金不断建设和完善容错免责机制，如�